国泰基金单只产品三年亏本超4亿，权益出资不进则退

liukang20242个月前 (05-02)吃瓜始末640

作者 | 刘银平

修改 | 付影

来历 | 独角金融

近来，国泰基金发布了在管基金产品2024年的“成果单”。

整体来看，2024年国泰基金财物净值稳步增加，到2024年底，基金财物净值算计7102.16亿元，同比增加17.37%，在公募基金办理公司中位列第14位，排名与上年相等。

固收类基金体现更稳一些，权益类基金规划占比则接连4年下降，尤其是自动权益基金规划下滑显着，多只偏股基金接连多年亏本、规划暴降，办理能力遭受检测。

就在2024年公募组织自购活泼之际，国泰基金却对多只产品大规划换回，尤其是四季度净换回金额高达4.24亿元，多只ETF产品遭“清仓式”换回。

职业ETF“老迈”，鄙人什么棋？

1 权益基金规划占比连降4年，

中证A500ETF一举夺冠

作为“老十家”公募基金，国泰基金近年来基金办理规划稳中有升，到2024年底，基金财物净值算计7102.16亿元，同比增加17.37%，近两年在公募中均排在14名。

从不同类型基金来看，固收类基金规划增加更快，其间钱银型、债券型基金财物净值别离为3177.55亿元、1753.78亿元，算计占比69.41%，占比接连4年上升。

与之相对的是，权益类基金规划增加缓慢，股票型、混合型基金财物净值别离为1589.12亿元、252.77亿元，算计占比25.93%，占比接连4年下降，相较2020年底占比46.97%下降了21.04个百分点。

自动型权益基金规划下降显着，股票型基金首要靠ETF支撑，而混合类基金规划则接连3年下降，3年降幅到达61.77%。

数据来历：Wind

依据中心金融办、证监会、财政部、人力资源社会保障部、人民银行、金融监管总局联合印发的《关于推动中长时间资金入市作业的实施方案》，要引导催促公募基金办理人稳步进步权益类基金的规划和占比。

纵帆私募基金司理王兆江以为，基金公司“偏科”首要源于全球微观经济环境的不确定性，基金公司及基金司理缺少对国际形势和方针改变导向的充沛掌握，导致在财物挑选上，更乐意挑选确定性更高，安全等级更高的债券来配备。

王兆江还表明，未来权益规划会逐渐增大，一方面，中美博弈的形势会日渐明亮，方针导向会愈加清晰；另一方面，因为金融组织、央企出于对国家开展前景的剧烈看好，对资本商场的坚决支撑，会引导资金逐渐流入A股，这样会激起基金配备股票的积极性，然后进一步扩展办理规划。

国泰证券的股票基金规划在2024年增加了11.31%，近两年增加趋势显着，其间ETF的快速开展功不可没。

在ETF尤其是宽指基金赛道，头部效应、先发优势显着，商场剧烈竞赛。国泰基金在判别出宽指ETF赛道严峻拥堵、错失盈余的情况下，经过大力布局职业ETF完成弯道超车。

2014年国泰基金建立了量化出资部，2015年四季度预备申报证券ETF、军工ETF，而且于2016年7月顺畅发行，尔后职业ETF又接连拓宽至芯片、生物医药、饲养、煤炭、通讯、家电、游戏、计算机等范畴，多只产品已成为职业中的旗舰产品。

图源：罐头图库

国泰基金树立了职业ETF范畴的标杆，依据Wind数据，到2024年底，国泰基金非钱银ETF（概念类）财物净值为1484.59亿元，在公募基金中排名第6，不过该排名相较2023年底下降了2位，其间职业ETF总规划排名第1。

国泰基金规划最大的ETF产品为国泰中证全指证券公司ETF ，2024年底财物净值为283.63亿元，同比下降12.7%，单四季度规划就减少了68.06亿元。近6个月出资收益体现欠安，同类排名为2460/3077。

国泰CES半导体芯片ETF规划降幅更大，2024年财物净值下降25.92%至127.41亿元，相同也是四季度规划降幅最大，在国泰基金ETF产品中规划排在第4位。不过该产品近期出资收益亮眼，近6个月同类排名为74/3077。

除此之外，还有多只ETF基金在2024年四季度遭受了规划大幅下降的情况。实际上，“924行情”以来，A股在四季度强势反弹，国泰基金多只ETF产品规划在此期间却大幅下降，终究发生了什么事情？

不过，凭借着年底中证A500ETF的强势迸发，国泰基金火速出圈，一举成为赛道中的“领头羊”。

2024年是中证A500ETF的迸发之年，该指数也被称为我国版“标普500”，从9月20日榜首只中证A500ETF基金诞生，不到3个月内规划便打破3200亿元，期间有27只场内ETF上市，27家公募组织参加这场规划争夺战中。2025年现已或排队发行中证A500ETF的基金公司进一步增多。

图源：罐头图库

国泰基金天然没有错失这个时机，于2024年9月26日上线了国泰中证A500ETF，上市7天规划就打破100亿元，16天就打破了200亿元。到2024年底规划到达281.52亿元，荣登中证A500ETF规划冠军。

2 单只产品3年亏本4.74亿，

自动权益基金成果近5年跑输同类

ETF快速开展的一起，国泰基金在自动权益基金方面一向无法寻求打破，不论是从产品规划来看，仍是从出资成果来看，国泰基金均处于下风，出资收益长时间欠安，低于同行水平。

依据天天基金网数据，股票基金、混合基金、指数基金近年来大都时间段都跑输了同类平均水平。其间，股票型基金近6个月、近1年、近3年、近5年均跑输同类平均水平；混合型基金近1年、近3年、近5年均跑输同类平均水平；指数型基金近6个月、近1年、近3年均跑输同类平均水平。

来历：天天基金网

国泰互联网+股票建立于2015年8月，是一只10年迈基金，2017年迎来了迸发期，产品净值及规划均大幅上升，2017年底规划到达45.92亿元，当年重仓贵州茅台等食品饮料类股票、招商银行等金融类股票。

但尔后规划就一向处于缩短态势，到2024年底净财物为6.03亿元，同比下降13.36%，相较7年前峰值下降了86.22%。

来历：Wind

从出资收益上来看也不抱负，自2021年下半年以来产品净值就一向处于震动跌落趋势，2022年、2023年、2024年、2025年至今收益率别离为-27.05%、-15.49%、-4.35%、-9.53%。在同类产品中排名靠后，2025年同类成果排名882/1001。

2022年、2023年、2024年别离亏本3.1亿元、1.33亿元、0.32亿元，三年亏本总额到达4.74亿元。

来历：Wind

值得注意的是，国泰互联网+股票在2023年8月还更换了基金司理，现在基金司理为孙家旭，到现在任期报答为-18.59%。在此之前，孙家旭还办理过另一只偏股混合基金——国泰金牛立异生长混合，2022年6月-2023年9月任期报答为-17.5%。基金办理经验缺少、仅办理过2只产品且任职报答均呈现较大亏本。

近年来该基金换手率不断上升，2024年换手率为639.1%，到2024年底，在股票持仓中，持仓占比超越5%的别离为金山工作（688111.SH）、歌尔股份（002241.SZ）、寒武纪（688256.SH）、上汽集团（600104.SH）、恒轩科技（688608.SH）。和2024年三季度末比较，前十持仓股票大换血，只保存2家。

办理人在2024年基金年报中指出，本基金全年首要出资在生长风格，成果不抱负，生长股出资时机会集在极少数细分赛道的要点个股，选股要求较高，基金操作上对确定性的掌握缺少，24年商场在较多时分仍是体现出决计缺少，面临短期经济增加不抱负，进步对确定性的要求，寻求兼具轻视值、高质量、有增加的个股。

图源：罐头图库

国泰大健康股票基金也相似，是一只建立8年的老基金，近几年也呈现了接连亏本、规划大降的情况。2022年以来继续亏本，近3年亏本起伏到达35.41%，2025年同类排名837/1001。

来历：Wind

到2024年底净财物为8.7亿元，同比下降54.62%，较2023年一季度末的峰值40.02亿元下降了78.26%。

在产品持仓方面，2024年底股票持仓占比92.31%，受制于风格要素，首要聚集在医药、新能源等范畴。办理人在产品2024年年报中指出，关于产品大幅跑输基准和同行深感抱愧和自责，将深度复盘盯梢组兼并优化。

国泰智能轿车股票、国泰聚信价值优势、国泰江源优势精选混合、国泰金鹰增加混合、国泰智能配备股票、国泰致远优势混合、国泰金牛立异生长混合、国泰金龙职业混合等多只自动权益基金近年来均遭受了大幅亏本、规划继续跌落情况。

除此之外，到2024年底，财物净值在5000万元以下的股票型基金、混合型基金数量超越50只，清盘危险较大。

坚持杰出的稳健风格没有问题，但假如在自动权益范畴不能自动出击、寻求打破，一旦被同行甩的太远，恐怕就很难追上了。

3 一个季度净换回超4亿元，

“清仓”式退出多只ETF基金

公募基金公司自购自家产品的现象比较常见，往往是一种决计的传达，与出资者利益绑定。依据Wind数据，2024年152家基金公司进行了自购，全年申购金额3710.22亿元，全年换回金额3639.82亿元，净申购金额70.4亿元。

国泰基金2024年净申购金额到达1.57亿元，前三季度申购金额比较多。就在中证A500ETF发行之后没多久，2024年10月31日国泰基金揭露发文称自购3000万元，与出资者危险共担、利益同享。

来历：国泰基金微信大众号

不过除了该产品之外，四季度国泰基金却在大规划换回多只产品，净换回金额到达4.24亿元，在悉数基金公司中排名第4，而在此期间全职业净申购金额为20.79亿元。

13只基金净换回金额超越1000万元，除了国泰钱银A净换回金额1.3亿元，其他12只均为ETF基金，其间国泰上证归纳ETF联接A、央企共赢ETF、国泰中证机床ETF净换回金额超5000万元。

国泰上证归纳ETF联接是一只建议式基金，建立于2021年1月，建议资金认购部分为1000万份，持有期限不少于3年。2024年四季度初办理人持有6069.6万份，期末只剩104.36万份，换回率高达98.28%。A比例换回金额到达7034.21万元。

来历：国泰上证归纳ETF联接2024年第4季度陈述

跟着办理人大规划换回，产品规划也大幅缩短，到2024年12月末，国泰上证归纳ETF联接A/C净财物为2.02亿元，环比9月末下降了53.28%。

此外，央企共赢 ETF、国泰中证机床ETF、国泰CES半导体芯片职业ETF联接、国泰中证动漫游戏ETF等ETF基金还遭受了办理人“清仓式”换回，四季度期初别离持有4500万份、4900.1万份、1000万份、1025.51万份，期末比例直接清零，买卖金额别离为6739.8万元、5294.43万元、1480.1万元、1137.52万元。

在方针利好继续开释、A股商场强势回暖之际，国泰基金对多只ETF基金挑选大规划换回，到底是什么原因？是否会不坚定出资者的决计？

图源：罐头图库

一般来说，基金公司换回自家产品或许出于多种原因，比方基金成果较差、商场环境欠安、出资者信赖度下降、建立初期“帮助资金”离场等情况。

王兆江表明，自购首要源于对商场的看好，对办理基金成果向好的决计和责任心。而大规划换回，首要在于基金持有者对商场缺少决计，对出资缺少满足的认知和耐性。大规划换回导致产品规划大幅下降，对成果的影响利害参半，假如规划减小，办理压力会减小，净值或许会上去，但换回的出资者是享用不到收益的。