巴菲特股东大会将至 这是最值得重视的三大要点
智通财经APP得悉，当地时刻5月2日至5月3日，伯克希尔哈撒韦公司(BRK.A.US,BRK.B.US)的股东大会将会如期举行，大约4万名伯克希尔哈撒韦股东将齐聚美国奥马哈。该公司股东大会将由其首席执行官沃伦•巴菲特掌管，出资者将有时机向这位“奥马哈先知”发问有关商场的最新观念。
巴菲特本年现已95岁，每一次的巴菲特股东大会都会显得十分宝贵。本次会议恰逢伯克希尔哈撒韦公司树立60周年，除了美股估值高企、地缘政治危险晋级、全球本钱活动重组等杂乱布景外，巴菲特的出资理念和战略方向将成为全球本钱商场的风向标。
股票出资
当时本钱商场正阅历三个结构性改动：
1.科技竞赛格式重构：我国大模型DeepSeek打破了美国在AI范畴的独占，2025年榜首季度A股科技股上涨27%，而同期纳斯达克指数跌落18%。这种“东升西降”的趋势引发了本钱的重新装备，富时我国A50指数期货持有量增加了42%，标明外资加快流入我国商场。
2.买卖方针影响：特朗普4月2日宣告“对等关税”，导致4月7日全球股市崩盘，标普500指数单日丢失2.3万亿美元，恒生指数跌落13.2%。这一方针将美国的均匀关税税率提高到19%，估计2025年美国GDP增速将下降1.2个百分点，通胀率将上升1.1个百分点。
3.利率环境反转：商场对美联储降息的预期升温，2年期美国国债收益率跌至2.8%，日元套利买卖平仓引发全球活动性缩短。在避险心情升温的状况下，黄金价格已超越每盎司3000美元，创下前史新高。
在这种布景下，这将成为出资者向巴菲特发问的要点。依据以往状况，在持续数小时的问答环节之前，巴菲特喜爱评论公司榜首季度的财政成绩，这将发表伯克希尔哈撒韦公司最近的最大出资。尽管出资者要比及5月15日才干看到伯克希尔哈撒韦公司榜首季度末的悉数出资组合发表，但现在现已有了一些关于巴菲特和他的团队本年迄今为止采纳出资的严重头绪。
从前史的视点来看，巴菲特的头寸调整一般与商场周期密切相关。在曩昔六次伯克希尔大幅减持美国股市之后，标普500指数在六个月内均匀会呈现12%的回调。最近，这种操作相同显现出远见。
2024年，伯克希尔哈撒韦公司的出资组合呈现出显着的调整特征。年报数据显现，该公司在苹果公司(AAPL.US)的持股比例从5.6%降至2.8%，在美国银行(BAC.US)的持股比例下降了32%，一起将现金储藏增加到3500亿美元，占总财物的24%。2025年1月，纳斯达克指数单月跌落9.3%，4月，受关税战影响，单日跌幅到达5.1%。
美国证券买卖委员会的文件显现，伯克希尔在1月和2月购买了三只股票：威瑞信(VRSN.US)、Sirius XM(SIRI.US)和西方石油公司(OXY.US)，附加购买额总计约9350万美元。文件还显现，伯克希尔出售了价值约1.477亿美元的德维特(DVA.US)股份，以将持股比例维持在45%以下。伯克希尔的其他增持是对五家日本买卖公司的追加收买，总计约27亿美元。
剖析指出，巴菲特不太可能再大规模购买股票。标普500指数本年挨近前史高点，并在2月中旬之前大部分时刻都在持续走高;即便在3月份跌落之后，股市整体仍挨近年头的水平。更重要的是，从估值的视点来看，大盘股仍然贵重，这导致巴菲特在曩昔两年中基本上避免很多买入。他乃至中止回购伯克希尔哈撒韦公司的股票。但伯克希尔的股票出资组合付出了很多股息，其全资运营事务付出的股息乃至更多(以经营赢利的方式)。
伯克希尔现在面临的最大应战是，伯克希尔哈撒韦公司的出资组合现已变得如此之大，以至于只要少量几家公司值得其花时刻全面剖析。一只股票的盘子有必要足够大，才干吸纳伯克希尔的数十亿美元出资，但没有多少股票能吸收这么多资金。巴菲特曩昔两年买入的股票首要会集在市值在150亿至500亿美元之间的公司。与此一起，他卖掉了商场上一些估值飙升的大公司的股票。
现金储藏
在他2024年致股东的信中，他着重“总是将大部分资金出资于股票”，但更注重公司护城河的深度和办理质量。例如，伯克希尔动力公司经过150亿美元的收买成为美国最大的电力供货商，其监管财物报答率稳定在10%以上。这种“护城河+现金流”的组合在当时动摇率指数(VIX)超越30的环境中尤为重要。面临这些改动，巴菲特的价值出资结构表现出适应性调整。伯克希尔的现金储藏现已超越了苹果(1660亿美元)和微软(1460亿美元)的现金储藏总和，好像为应对潜在危机供给了足够的弹药。
依据最新数据，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司的现金储藏约为3340亿美元，巴菲特的现金储藏再度创出前史新高。与此一起，在3340亿美元的现金储藏背面，巴菲特更偏心短期美债，在接下来怎么盘活这笔巨额资金，也是商场比较关心的问题。
细分来看，到上一年第四季度，伯克希尔哈撒韦公司持有价值约3009亿美元的美国国库券和333亿美元的现金。出资者一直在等候巴菲特将这笔资金投入一项严重出资，但估计这在榜首季度不太可能发生。值得幸亏的是，巴菲特的耐性得到了报答。本年榜首季度，6个月期美国国债的均匀收益率约为4.3%，大约为伯克希尔带来32亿美元的季度收入。
继任出资风格
在2024年的股东大会上，94岁的巴菲特正式承认格雷格·阿贝尔为他的继任者，这标志着伯克希尔“后巴菲特年代”的开端。阿贝尔的简历显现了他跨范畴整合的才能：在办理伯克希尔动力公司期间，他领导了对NV Energy等项目的收买，为该部分带来了59%的赢利增加;他还将可再生动力出资的比例提高到45%，显现出契合ESG趋势的远见。
商场对继任人的重视首要会集在出资风格的延续性上。巴菲特的价值出资着重“以合理的价格收买巨大的公司”，而阿贝尔则更拿手基础设施和动力范畴的并购。但是，伯克希尔最近的运营标明，这种转型现已悄然进行：2024年，该公司完成了对一家公用事业子公司的39亿美元收买，非保险事务赢利占62%。此外，巴菲特树立的“双轨制”出资系统——阿贝尔担任本钱装备，Todd Combs和Ted Weschler办理股票出资组合——为平稳过渡供给了准则保证。
在美股估值泡沫和地缘政治抵触不断晋级的布景下，伯克希尔3500亿美元的现金储藏好像起到了“危机灭火器”的效果——既避免了系统性危险，又为捞底优质财物预留了空间。60多年来，巴菲特现已证明，价值出资的中心不是猜测商场，而是树立一个强壮的出资组合。跟着阿贝尔的接任，伯克希尔的“护城河”将从选股扩展到职业整合，但其“买股票便是买企业”的中心理念没有改动。关于出资者来说，在不确定的2025年，或许更有必要重温巴菲特的才智：“只要当潮水退去，你才会发现谁在裸泳”——伯克希尔的价值之锚仍然安定。
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本文源自：智通财经网
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